周期型企业投资价值之所以会大打折扣，是由收益波动特性所致。投入一万元每年收利一千，收益率为10%，这可能是门好生意，也可能不是，全看收益是否稳定。若去年得益2%，今年得益18%，用数学平均看仍是每年0%，但实际上已吃了亏，原因在复利，钱越早进自己口袋越有利，每年一千绝对比去年两百、今年千八有价值。当然若每年都可以递增则变动型收益会更吸引人。但是现实中不追加投入的前提下没有一家企业可以永遠向上递增收入，我们看到的多数是“三十年河东、三十年河西”的周期型变化，而且变动的周期决非三十年那么漫长。为了在周
期低谷仍能创造出合理的收益率，有时甚至是为了能生存下去，经理人不得不截留股东红利，用于生产再投入，这无疑增加了投资人的投入成本，使原本看上去不错的投资收益率不再耀眼。更可悲的是在周期行业摸爬滚打多年的经理人通常会出于稳健持续发展的考虑，在周期尚属上升时就动手缩减股东胃囊，囤积现金以备不时之需，这使投资人即便在企业突飞猛进时亦无法完全分享胜利果实。虽然上升周期突至会让投资人有喜出望外的收益，但在一般情况下，股东总是失望怅然多于欣慰。对于目光卓绝的人士，周期的变动可以带来不俗利润，但大部分人不会
有此运，偶有斩获亦根本无法弥补长期的机会成本损失。
估值时对所得收益应将须追加的成本因素考虑在内，对周期型企业尤其如此，这也是巴菲特的关键套路之一。一家企业如能长期提供现金流，投资人就可利用这些回流的现金再增值，即使这家企业折旧速度惊人，只要现金回流仍快于它的破产速度，投资这类企业也是不错的选择。巴爷当年以数千万美金收购巴郡纺织，十几年后以几万元将纺织相关资产脱手，加上十几年里的不断追加投资，就买入巴郡纺织厂而言，巴爷亏到吐血。但是老巴利用巴郡回流的现金大量收购其他优良资产，使其成为世界首富（后被盖兹超越），所得远比所失多，吃亏还是捞到大便宜，一望可知。【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
企业分类如下：
1、周期型企业；2、稳固价值型企业；3、稳定价值+可预期成长型企业；4、高成长企业；5、不予考虑企业。
个人以为：第一、第五不值得投资，第三最有吸引力，第二、第四介于两者之间。投资品種丰富多彩，仁智自现，正如ED Seykota所说：Everyone gets what he wants from the market（在股市中，人人可得自己所喜之物）。
