以商人而非投资人的角度看待公司及其股票是大投资家的素质。
——詹姆斯·莫顿 包发达（巴菲特）在1997的公开信里提到棒球明星特德·威廉姆斯和他的畅销书：《挥棒的学问》。特德把击打区划分为77个框框，每个框框就相当于一个棒球的大小，只有当球进入最理想的框框时，挥棒一击必收奇效，因为他深知只有这样做，才能维持40%的超高命中率，反之要是勉强去挥击较差的框框，将会使得命中率骤降至23%以下。换言之，只有耐心等待超甜的好球，才是通往名人堂的大道，好坏球照单全收的人，迟早会面临被降级的厄运。天天推荐黑马的，恐怕已经打到77框以外去了。包大调侃道：所幸投资人不必像棒球运动员那样，会因为连续三次不挥棒而遭三振出局，只不过光是扛着棒子站在那里，日复一日，也并非是件愉快的差事。全世界最痛苦的事是——什么也不去做。“无事可为”对于教徒是修行，对于犯错者是坐牢，对于投资人则是比“交易”还要艰深的课题，处理得法说明您已修成正果。一次成功的交易中，持仓与持币对心灵的考验非一言可狈NＱ抢酱�·艾尔德（Alexander Elder）写过一本书，叫《操作生涯不是梦》。艾尔德从苏联叛逃出来，亡命天涯，辗转至美國，血泪情仇盖可想见，该书对于技术的描写可以丢进垃圾桶，但对操作心理的剖解实可算大师级手笔，他老先生是心理学博士，写点本专业的科普读物字字入味，热辣鲜香。扛着大棒没事干的时候，读读“麻辣博士”的文章既开胃，又益智。等大棒飞舞时，多一记“必杀技”亦未可知。 一本万利投资大法 【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
巴郡的“万年老二”芒格一直隐藏在包发达身后，包大光芒万丈使“灯下黑”效应显现，芒老虽同样身价不菲且睿智凝练，还是被不少投资人给忽视了。1996年7月20日，芒老写了一篇宏文《实用主义只有依靠经验吗？》，真是“倚天一出，谁与争锋”。投资界人士大为折服，连个人表现欲超强的包大亦要自叹弗如。
芒老以一个穿越时光之人的身份对远在1884年的一位投资人提交了一份“很有形”的投资报告。该报告以可口可乐为投资标的，以200万美元为资本金，基期是1884年，截止期为2034年，投资利润设定为2万亿，即150年里资本增值1千万倍，虽说“长久而言，人人必死”，但自身发达，泽被后世仍打动人心。看上去像天方夜谭，芒格如何让投资人接受这个计划书？
基本思路有二：第一，销售有品牌的产品，使该品牌成为一个强有力的、受法律保护的商标，比如叫它“可口可乐”。回忆一下我们前面几集提过的“收费桥梁”。第二，销售地区由州到國再到全球。回忆一下直达最终用戶的DELL经营模式。
可行性模型推算：预测2034年，全球约有80亿的饮料消费者。每位消费者每天摄入64盎司的水分（相当于8罐8盎司装的可乐），可口可乐若占有25%的市场份额，而那时人们生活水平比1884年高很多，贵于水的可乐成为消费热点，推算结果年销售额为2.92万亿美元。如果每罐饮料可以净赚4美分，年利润为1170亿美元。百年大计赚个2万亿美元将轻而易举。
几个問題：第一，每罐饮料4美分利润何来？前提①：饮料需是大众口味。前提②：通胀无休无止。150年里美元肯定大幅贬值。而商品的价格则反之大升。所以包发达曾戏谑：我可以让你钱袋越来越鼓，但不能保证你的肚皮可以填饱。不过长期而言，通胀将使消费者实际购买力上升，不然我们会比前朝祖先还可怜。前提③：大家都知道多喝水有利健康，饮料的廉价将促使消费者摄入水分增加。前提④：技术的进步使饮料成本按照不变的购买力水平来衡量会下降。而全球范围饮料购买力在150年里至少上升40倍。换言之，饮料赢利目标在1884年只需每罐4美分的1/40即可。
問題二，如何制造大众口味。方案：首先以150年开创一个新的饮料市场。然后在新市场中占有50%以上份额。实施步骤：依赖强有力的商标。若不能持有口味的专利权，就要保护好配方，等市场进入者可以模仿出这種口味时，公司应该已占有大部分市场份额，那时分销渠道将遍布全球。
注意事项：①研制出无副作用的奇妙配方。②打击盗版。③提高内质、外观，维持合理价格，增加消费者愉悦感。④保持口味的传统性。
好啦，这就是一个投资名家的理财思路，如何投资尽在其中，毕竟股市是一个对短暂过客不利却对长期住户有利的场所。有趣的是这类超级项目芒老说只需运用非常简单的五種普适原理就可完成，至于是哪五種，各位不妨去买本《投资圣经——巴菲特的真实故事》看看，里面写的很明白。芒老开口就2万亿的豪情，彻底终结了包大的一些“烟屁股事业”——买入看上去业绩超强，却无成长性的股票，包大称为抽只剩下一口烟的事业。现在去买每股收益奇高、市盈率又极低的所谓“钢铁蓝筹”，还以“投资”自诩的人，要当心烟屁股烫伤嘴唇或随时熄灭。
最近有投资人士认为國内不少商业企业地皮增值不少，资产价值上升甚至以倍计，可股价没有反映这些，只要重新评估一下实物价值，股票就可一飞冲天。可惜理论很不错，实用性一点没有，商场只要不赚卖掉，所谓的地皮升值将永遠不可能体现在收益一栏里。如同你我买入股票只要没有卖出，所谓的盈利或亏损都只是数字游戏，毫无意义。商场如卖掉自己的家当它以后还能干什么？还有成长性？若不卖掉，地皮增值与否又有何意？分析到头，“商业股价值低估”之说原是一场游戏一场梦。 【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
1983年包大在谈喜斯糖果公司时曾爆出一句名言：价格是指你所付出的，而价值却是指你所得到的。该年他撰专文论商业信誉，颇多看点：
信誉建立起一个特殊的寡头企业，使其产品售价主要决定于其提供给消费者的价值，而非厂商生产的成本，消费型寡头行业是经济商誉主要的種类之一，其它的種类还包含不受获利管制的政府寡头行业，比方说电视台以及各产业最低成本的生产者等。在分析经营成果时，也就是在评估一家公司的竞争能力时，摊销费用应该要予以忽略。一家公司预期可以依靠无杠杆净资产赚取的利润（扣除商誉摊销费用不计），可以说是该公司营运绩效的最佳指针，同时也是衡量这家公司经济商誉的最佳指针。购并商誉必须以原始成本而非摊销过后的净额计。此外，成本必须定义为包含企业全部的实质价值而非会计的帐面价值，不必理会购并时双方的股价。
1995年包大又出警世恒言：任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用——也就是其运用负债而非股东权益来支应资产取得的程度。而“坊间大师”却只关注市盈率、经济周期、前期股价，如此这般搞出来的投资评论无疑只是毒药一盅，毒发时间或长或短，久服迟早玩完。
