中國股票投资分析报告（送给离开高中20周年的同学们） 高启仁
我最亲爱的的老同学们：
大家新年好！
非常不好意思， 今年这个毕业20周年的聚会不能来参加， 在这儿我对所有的老同学说一声抱歉， 还是祝大家新年一切顺利！ 万事如意！ 平安吉祥！ 恭喜发财！
本来想来一段录像的， 摄像机也借好了， 影也录制完毕， 大概1个多小时的样子， 但最后发戏N挥蟹牌� 因为录制下来的文件有2.8 Gb 大小， 我在压缩以后， 还有100 多兆，几乎根本没有办法在网上传输， 所以， 今天还是决定把一些东西写下来， 算是给大家一个圆满吧！
年前的那个新年礼物， 不知道大家收到了没有， 里面我点了8支股票， 8就是“发”的意思， 另外我也准备了一篇文章， 讲的是中國人民币升值下的投资机会的探讨， 因为这是去年10月份准备的一篇文章， 后来的走势大家也看到了， 应该说还是过得去， 但我个人认为，如果我们目前看到的还能算是不错的话， 那未来3-5年， 也许我们会目瞪口呆， 很多人会非常后悔没有在最应该介入中國股市的时候退出市场， 或者没有能够在里面一起享受资本增值的快乐。
我在去年回國的时候， 和一些同学说过我的看法， 当时我的看法是大盘在2005年要涨的可能性不是很大， 但如果宏观上认袊善笔谐∫笳堑幕埃?那2005大盘会是一个盘底的过程， 在这个盘底的过程中， 有些股票还是会下跌， 但有些股票会涨得非常好， 大家也看到了， 在整个2005， 有很多股票还在下跌， 但有些股票涨得非常好， 在2001年我离开中國的时候， 我买了很多的上海机场的股票， 我离开中國的时候， 大约就是在2000点左右， 到2005年的时候， 大盘大约在1100点左右， 在这样的过程中， 我的上海机场从8元多涨到了16元， 我在2005年16.82左右全部离场， 应该说， 在整体大盘暴跌的背景下， 我还是有非常好的投资收益。 当然，这里面有很大一部分的运气的成分， 当我想说明一点，那就是， 只要中國的股票市场还存在， 我们就应该会有一些投资的机会。
我在这里面讲大的宏观， 因为，现在我的主要的精力还是在外汇市场方面， 几乎不太可能花太多的精力在微观上面， 但不管如何， 我要讲一点， 那就是想要赚大钱， 把握宏观是至关重要的， 这就是有关战略的問題， 战略問題搞好了， 战术問題就是其次的問題。 我在海外经常讲的一句话就是“毛泽东的伟大在于农村包围城市的这一战略构想的伟大”, 这就是一个最典型的战略伟大的显要之处。 其他的比如“敌进我退， 敌疲我扰。。。。。”都是有关战术的問題， 有好的战略加上好的战术， 当然最好。 但如果没有好的战略， 哪怕再好的战术， 最后的成功也是异数。 但如果战略好了， 战术时不时地出些問題，最后大概应该就是一个时间的問題， 所以， 如果大盘在上涨， 大家股票选得不好没有关系， 但如果大盘在跌的话， 股票选的不好就只有挂了。 所以，我还是要讲宏观和战略的問題。
搞外汇， 总是要看最大的宏观， 就我来说， 我不是非常看好美元的资产， 这里面的细节我不去谈了， 但在目前的话， 欧洲的资产状况也不是非常好， 但每年全世界都有非常多的热钱要去投资， 到哪儿投资就成为一个最关键的問題。美元资产不好， 欧洲资产也不好， 那好的资产在那里，我认为在亚洲， 不管是日本， 还是中國， 或者印度都是非常值得投资的地方， 在这里，我要强调中國的资本市场， 人民币在涨， 这是对我的观点的最好的注释， 为什么要涨， 非常简单， 因为有值得投资的地方， 中國的什么东西值得投资， 从投资的角度， 不外乎以下几个方面
第一就是实业投资【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
第二就是房地产市场投资
第三就是债券市场
第四就是股票市场投资
实业投资实际上可以和股票市场进行转化， 但如果就事论事的话， 我对实业投资不是非常看好， 为什么， 因为中國的外贸依存度太大， 中國的gdp 的70% 和外贸有关系， 我相信其中有60% 或者更多和美國有关系， 现在美國的消费和中國的制造是世界经济的两大火车头， 但我有一个更大的宏观，也就是美國的经济早晚会有一次非常大的调整， 也许1年， 也许5年， 但这个调整是不可避免的， 如果美國经济出现了問題， 没有人消费了， 中國的经济怎么办， 中國的内需是有問題的， 改革开放20多年， 中國的人均收入是提高了， 但这里面不可忽视的有通货膨胀的問題， 但最重要的一点是， 我们的收入提高了，更关键的是我们的支出提高得更多，特别是我们的未来的预期支出， 医疗改革， 我们的医疗支出增加了；房产改革， 我们的房产支出增加了；教育改革， 我们的教育支出增加了。 体制改革， 我们的失业风险增加了。 当然改革在最大程度上提高了人们的生产和工作的积极性， 中國经济的总量在过去20年的提高和改革开放是无法分开的， 但不可否认的是， 改革带来的最大的問題就是预期收入不稳定性的提高和预期支出的绝对提高， 在这样的情况下， 不管政府通过增加公务员工资的方法还是发13个月薪水的手段都无法从根本意义上提高國内消费在总量上在中國gdp 中所占有的分额。 所以， 一旦外贸出现問題， 中國的实业就会有很大的危机， 如果内需无法有效地提高的话。这就是我对投资中國实业的看法， 当然这是一个整体的观点， 从细节的角度，由很多产业还是会有很多的机会， 这点我就不多阐述了。
离开实业投资的话， 我们的第二个选择就是房地产的投资， 房改以后， 我们的住房支出明显在增加， 在一个通货膨胀的环境下， 对货币进行保值的最好的手段就是买房， 因为贷款是死的， 工资是活的， 而且还在不断增长， 这就是买房的好处， 另外的就是在正常的可以购买的商品里面， 房地产的使用寿命也延续期是最长的， 大概可以30-50年， 没有一種商品可以有这样长的寿命， 我们买柴米油盐， 有一定的限制， 因为买多了， 保存是一个問題， 所以， 就通货膨胀环境下的投资策略来说， 买房是第一步的， 也就是说， 只要可能的话， 买房子， 借钱买最好的， 最大的房子， 因为今天的20万在启东可以买一个不错的房子， 可能10年以后， 20万只能买一个车库， 大家不要笑， 这会变成现实的， 因为在10年之前， 2万可以买一个房子， 现在2万只能买一个车库。 这是事实， 只是很多时候我们没有注意到而已。所以， 自己住的房子，无论如何要买一个。
但现在是不是买投资房的时候， 在二线城市， 比如就是我们启东， 如果资金能力足够的话，， 再买一个是可以的， 但一定不是最好的， 这里面有个大宏观的問題， 房子問題关乎到老百姓的根本的切身利益， 房子問題可以说是一个政治問題， 我们看政府的意图就非常清楚， 不希望房地产市场疯涨， 而且现在的事实是像我弟弟那種可以归到高收入阶层的高级白领， 他们感觉买房子有压力或者有困难， 这就说明在某些地方， 在某種程度上，我们的房屋定价有問題， 所以， 在未来的一段时间之内， 3-5年这样一个概念上， 房屋的上涨力量会削弱而不会是增强， 一直要等到工资的上涨可以支撑一轮新的上涨之前才会有更好的上涨空间和力量， 但工资的上涨实际上就是通货膨胀的最好的体现， 所以， 买房子最重要的是自己住的要买最好的， 其他的我感觉可以缓一缓， 因为我们还有更好的投资渠道。
债券市场可能大家都不是非常熟悉， 我也不是非常熟悉， 但我知道， 中國的债券市场的收益回报不是非常理想，考虑通货膨胀因素的话，基本上不如买房子好。
