第12章 头寸调整
资金管理是交易系统里在整个交易过程中回答你“多少”这个問題的那部分。多少本质上意味着在整个交易过程中的任意时刻你该持有多大的头寸，即头寸调整。
头寸调整模型包含了2个因素：
1、起始风险资本的大小；
2、同时持有多少头寸。
巨额亏损的原因：赌徒的谬论；冒的风险太大了。
一、 头寸调整策略
等价鞅策略——在一次亏损的交易后，资本减少时增加赌本的大小。
如果在一连串的亏损后，再增加你的风险，最后就会有一串非常大的亏损足够导致你破产。
反等价鞅策略——在一次盈利交易后，资本增加时，才增加赌本的大小。
在一连串的盈利后，冒更大的风险，盈利时在一定限度内增加赌注。亏损时，减量交易。
通过确定你如果被迫离市时亏损的金额来控制风险与通过一个头寸调整模型来控制风险并不相同，这種头寸调整模型能够帮你确定“多少”或者说你完全能够支付得起再持有一个头寸。
二、 模型1：每固定金额的一个单位
确定你的账户中有多少钱，以及你会没多少元交易一个单位，来告诉你该持有“多少”头寸。
三、 模型2：股票交易中的等价值单元
用在未经杠杆作用的股票市场。把你的资本分成5—10份等值的单元，来确定该买“多少”，然后每个单元都会指示你应该买进多少份数。
等价值单元策略中包含的头寸调整模型就是为了确定每次需要把资产组合中的多少头寸配置成现金。
对于期货来说，等单元价值模型用来确定每张和约你愿意控制在多少价值，不能超过你处理能力的一个单位的商品和约。
等价值单元策略使你的资产组合中的每个投资都大致相同的权重。它还有一个优点就是你可以准确地看到你使用的杠杆作用有多大。当你使用这个方法的时候，必须确定在你把它分成几个单位之前想使用多大的杠杆率。
四、 模型3：风险百分比模型
当你买进一个头寸时，基本上需要知道你会在哪个点把头寸抛出以保护资本。这就是你的“风险”，它是你除了延迟和一个不利于你的、失控的市场之外最糟糕的亏损。
把规模当作风险的函数来控制的内容，全部风险控制在该资本的1%—3%之间。头寸调整法则建立在风险作为资本的这个百分比的基础上。要知道承受的风险所能得到得回报的大小。
用了风险头寸调整后，每个头寸能承受多少风险？使用风险头寸调整后，你的总风险依赖于你设定的用来保护资本的停损点的大小和你交易系统的期望收益。
风险的计算都是建立在起始的风险上，也就是买入价和起始停损之间的差额。
股票市场不用“风险百分比模型”调整头寸，用“等价值单元模型”调整头寸
五、 模型4：波动性百分比模型
波动性指的是任意时间段内某種交易品種的日常价格波动幅度。它是对你在任意给定头寸中可能暴露于价格变化（不管是有利于你的，还是不利于你的）的直接测度，如果你把波动性限制在资本的一个固定百分比，那么每一个头寸的波动性都是相同的，基本上就可以使你在不远的将来可能会暴露于其中每个资产组合组元的市场波动相等。
在大多数情形下，波动性指当天内的最高点和最低点之间的差额，并参考前一天的收盘价。
使用波动性百分比模型调整法则，那么每个头寸大概需要使用0.5%—1.0%之间的波动性。
六、 模型小结
反等价鞅策略——在一次盈利交易后，资本增加时，才增加赌本的大小。
在一连串的盈利后，冒更大的风险，盈利时在一定限度内增加赌注。亏损时，减量交易。
模型1：每固定金额一个单位模型
这个模型之允许用一定数量的钱买一个头寸，它基本上对所有的投资都均等对待并且总是允许你持有一个头寸。
优点：1、不会放弃一次交易，即是优点又是缺点。
2、可以用有限的资金开立一个账户来使用这个模型。
3、每次交易都确定了最小的风险水平。
缺点：1、不把相同的投资同等对待。
2、对于小单位来说无法迅速地增加，风险暴露。
3、小账户的风险可能暴露过度。
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