设定风险参数与拟订资金管理计划

作者：马赛尔·林克来源：日期：2007-01-07 点击：0

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　　恰当的加码方法，要让最多口合约持有最低的成本，随着价格趋势朝有利方向发展，后续追加的合约口数越来越少。如果起始部位为10口合约，接着加码7口，然后是4口、2口、1口。这種加码方式，与前面的头重脚轻结构不同，虽然每次加码会造成整体部位的成本增加，但增加速度会持续减缓。所以，万一有价格趋势反转，也不会立即侵蚀部位成本。这種加码的成本结构，类似埃及金字塔，底部比较大，头部比较小。读者不妨想想，如果埃及金字塔采用头重脚轻的结构，恐怕很难在4 600年的时间考验之后仍然继续挺立。交易的情况也是如此。如果采用颠倒金字塔结构，很容易就会倒塌，所以务必要确定底部最大。
　资金管理计划应该考虑的项目
　　拟订资金管理计划的过程中，或许应该考虑下列内容。
　知道自己允许發生多少亏损
　　除了要知道每笔交易所能承担的风险之外，交易者也要知道每天所允许發生的最大损失，甚至是每星期与每个月允许發生的最大损失。只要發生这类的损失，就应该停止交易，回头检讨交易计划、交易策略，甚至风险计划。
　　一旦亏损累积到既定的上限水平，当天就不允许继续交易。没错，某些日子里，刚开始交易时确实發生重大亏损，但最后还是赚回来了。可是，这種情况毕竟比较少见。通常在亏损累积到某種程度之后，就会每况愈下。每天的亏损上限，设定水平必须合理。水平太高，几乎没有發生的可能，万一發生，可能已经伤及筋骨。当然，亏损上限也不应该设得太小，你必须让自己有喘息的空间，有机会反败为胜。亏损上限究竟应该设在何处，这必须由个人的经验判断。只要發生这種程度的亏损，当天的情绪已经受到影响，通常后续操作都会越来越糟。我认为风险资本的2％~5％之间，就已经算是很严重的亏损了。把亏损上限设定在这个范围内，应该不至于离谱。我曾经见过交易者在一天内破产。如果设定适当的亏损上限，这種情况就不会發生。当然，你没有必要规定自己整天都不得再交易，但至少要摆脱所有的亏损部位，或者减少持股。
　　同样道理，每个星期或每个月也要设定这类的亏损上限。每位交易者适用的亏损上限或许不同，但务必事先想清楚。原则上，如果损失超过风险资本的30％~50％之间，就意味着出了重大差错，你必须停下来看看出了什么問題。如果發生这么严重的损失，很可能不只是运气的問題，所以不要继续进行交易。
千万不要向下摊平
　　资金管理计划必须明文规定不许向下摊平。向下摊平是指部位已经發生亏损，然后继续扩大部位规模，尝试压低整体部位的单位成本。虽然向下摊平可以降低单位成本，减缓单位损失，但总损失势必扩大。这是金融交易的第一戒律。如果發生亏损，其中必有缘故：这个部位根本不行。如果行，部位应该会赚钱，不会亏损。如果你想提早结束自己的交易生涯，向下摊平可能是最有效的办法。从我个人的经验来说，某些最严重的亏损，就是我无法说服我自己已经犯错，不断期待始终没有出现的行情反转。我没有认赔，反而随着价格下跌而不断买进。若是如此，情况可能失控。
　错误示范
　　某些情况下，向下摊平确实可以让你解套。虽说如此，但向下摊平实在是非常不可取的交易行为。如果错误行为没有得到应有的报应，结果反而是一種伤害，因为交易者认为将来还可以故伎重施。总之，向下摊平是一種胜算明显偏低的方法。
追踪风险水平
必须通过某種方法追踪与评估风险水平。这不但是要定期检讨资金管理计划与风险参数，还要追踪部位的操作情况。换言之，你不能只在部位建立之前做完整的准备工作，部位建立之后，还要继续追踪。你必须注意一些状况，举例来说，当初建立部位的理由是否已经發生变化，部位是否应该出场，市场的价格波动率是否提高等等。你必须定期调整未平仓部位的风险，也要定期检讨整体部位风险暴露程度的相关计划。这些东西都不能自己照顾自己，所以交易者必须随时注意。
首先考虑结束亏损部位【交易知识macd.org.cn§ www.irich.com.cn 收集整理】
部位处理，资金管理计划规定，应该首先结束亏损部位，并继续持有最佳部位。但很多人的做法却相反。当他们同时持有几个部位，往往都先结束获利最多的部位。因为他们不希望既有获利流失，期待亏损部位稍后会有翻身的机会。这是很不好的思考模式。你应该保留最好的部位，因为它们的赚钱能力最强。部位之所以發生亏损，就是因为不行，但是为什么还要继续持有呢？这種说法不只适用于亏损部位，也适用于绩效相对差的部位。如果某个部位赚了5档，另一个部位赚了40档，后者显然较佳。如果你想减码，首先应该考虑绩效相对较差者。
只接受风险与报酬比率合乎规定的机会
建立部位时，你对于行情发展应该有所预期。如果实际发展不符合预期，就应该结束部位。你对于获利目标也应该有大致的看法。一笔交易在其获利潜能与潜在亏损之间的关系合理时，才应该考虑建立部位。损失的部分，通常比较容易界定。譬如，我不允许损失超过500美元。或者，只要价格跌破趋势线，我就出场。只要你严格遵守纪律，就很容易实际认赔。可是，获利的部分就很难处理了，你不太容易说：这笔交易要赚750美元。你不敢保证，你能做到你想做的。你可以把获利目标定在750美元。但实际上也许只能赚400美元或89美元。关于获利目标，估计上必须切合实际。目标设定过高，失望越大。部位持有时间也可能过久，结果反而转盈为亏。虽然获利目标的设定必须保守，但风险与报酬比率仍然必须符合一定水平。你可以把这项比率设定为1 ∶2或1 ∶3，但至少不可以大于1 ∶1，否则就不要期待赚钱。如果一笔交易的下部风险为500美元，上部获利潜能只有100美元，显然不应该建立部位。即使这笔交易真的能够赚钱，毕竟也属于胜算偏低的机会，不值得冒险。
其他用途的资金
我通常会保留一部分资金，用在风险较高的交易，如选择权。如果你打算这么做，就必须在资金管理计划中做适当的规定。这并不难。只需要规定其他方面的交易配置资金，不得超过风险资本的某个百分率。甚至你可以运用这些额外的风险资本，更积极的从事一些交易。一旦發生亏损，千万不要再由风险资本提拨资金。此处所谓的其他用途资金，包括支付交易成本所需，如即时报价、头痛药或其他等等。
严格遵守纪律
风险参数的设定最重要的部分是如何严格遵守。即使你拥有全世界最好的资金管理计划，如果不愿遵守也是白费，尤其是情绪波动最大时。如果交易进行得很顺利，有些人会变得贪婪，想法变得不切实际，觉得自己不需要继续受到资金计划的制约。他们希望大捞一笔，于是扩大交易部位，根本没有想到灾难就在转角处。虽然赚钱时很容易忽略纪律规范，但亏损时更容易，而且后果更严重。一旦發生亏损，有些人会把资金管理计划丢到一边，不去理会。他们觉得没有指望了，不能接受重大的亏损，或认为只有更积极交易才可能扳回先前的损失。总之，他们眼中再也没有纪律规范。如果你设定风险参数，就必须严格遵守，那你才能继续保持在正确的航道上。

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