罗杰斯演讲全录

作者：来源：日期：2006-04-30 点击：183

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问：原材料的供需失蘅是不是也是个短期的問題，从"长期"来看，空间技术会解决材料問題，通过基因技术也可以用粮食来解决能源問題？

罗杰斯：未来太阳能、风能会变得很好。如果油价涨到100-150美圆，你说的情况会發生。当价格上涨，人们会开始寻找替代品，这也是牛市向熊市转化的原因。当石油上涨到150美圆时，人们会在故宫下面找石油，当棉花涨到3美圆是，你可能看到会在天安门广场種棉花。但事实上很难發生这样的事情，在欧美，人们都在用石油能源用于开车、取暖，这要持续非常长的时间。【交易知识收集整理】在上世纪60年代，石油技术领域發生了非常大的进步，但到今天石油价格还是涨了15倍，技术要转变为生产力需要很长的时间。我再解释一下为什么牛市会非常长。例如，你需要先找到铅矿，通过融资获得资金，进行建设，将开采的铅矿运出来，然后再建造冶炼厂进行加工。经过这样的一个漫长的过程，供给再次失衡，才会进入熊市。而在这之前，我可以先获取十年的利润。

问：房地产泡沫破灭将会带来什么样的影响？

罗杰斯：世界上很多地方存在泡沫，英國的已经破了，澳大利亚的也正在破灭，美國部分地区也出现了这个现象。随着利率的增长，泡沫确实会存在。我对美國的房地产并不很乐观。如果我买第二处房产，不会选择马萨诸塞州，因为美國的金融业可能不会再象过去那样景气。如果在中國买房，也不会选择上海，因为上海作为金融中心，短期内可能会遭遇困难。我会在中國的西部某个城市投资房地产，那里的人们可能因为未来收入的上升而是促使地产上涨。

问：美國八、九十年代出现了您和索罗斯这样的投资大师，但被动投资也有取得了成功的例子，请问您对此有何看法？

罗杰斯：很多研究机构认为80％的被动式投资优于主动式，我建议大部分人最好选择被动式。但在有好的投资项目和好的投资管理者时，也可选择主动式。但关键是在早期找到这样的优秀投资管理人，当大家都知道他是好的投资管理者时，就为时已晚了。【交易知识收集整理】我的原材料指数基金收益是其他主动投资的3倍。美國的ETFs提供了更加便宜更加方便的交易方式，因此是更好的选择。但如果你能找到好的项目，可以做主动投资，如若不然，选择被动式投资。

问：在80年代，市场印证了您的判断，价格从800狂泻到100，现在又涨到300，对黄金价格您如何判断？

罗杰斯：我和我女儿都有黄金投资，黄金是不错的投资，但有更好的机会，如橙汁、咖啡豆等。我持有黄金的时候，黄金价格还会上升，但到800也许需要10年的时间。

问：请问您对投资对象贵或便宜的判断依据是什么？

罗杰斯：原材料和股票完全不一样，股票有很多指标如P/E及历史数据等。而对于原材料，我认为应该有供求平衡的价格。现在采油成本低于40美元，問題是没有足够的油，世界消费的原油大于生产，储藏量也在下降。如果油价达到100美元，风力发电等已经具有竞争力了。150美圆时，空间技术、用氢氧发电等新技术也会有竞争力。但在人们减少使用石油资源、在新技术及替代品进入前，价格仍然会上涨。

问：过去20年美國长期利息下降，近期有加息的意向，您认为这对世界经济将会有什么影响？

罗杰斯：美國是个巨大的债务國，1946年利率为低点，1981年利率达到高点，美國利率还将创新高，投资者应当避免购买美國的股票和资产，避免开立美國帐户。

问：中國存在國有股的問題，请问您不投资是不是因为这些非流通股的存在？近期的中國股市下跌是否您的言论引起的？

罗杰斯：我不希望市场做我所说的。成功的投资者应当做出自己的决定，而不是人云亦云。市场比我更大，也更聪明。就算市场一两天内对我注意了一下，也会很快将我遗忘。政府应当尽快解决國有股的問題。其他國家的市场也曾有过不能交易的股票，一旦卖掉这些股票之后，市场就会上升。中國是个伟大的國家，不需要搞出复杂而疯狂的A、B、H股、QFII这些花样。【交易知识收集整理】中國越快地对所有人都开放市场，结果就能够越好。中國会有挫折，这是一个原因。现在的系统对官僚来说是天堂，对其他人来说却是恶梦。

问：目前的中國政府有很强的控制力，中央银行的决策并不独立，您对此如何看？

罗杰斯：中國政府对央行有很强的控制力，任何國家开始时中央政府的控制力都非常强，但他们都在发展过程中发现必须有一个独立的中央银行，例如英國用了300年的时间来建立独立的中央银行。中國中央银行的独立，从历史上看终究会發生，不一定在2008年或者2010年，但会朝这个方向发展。

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