《通向金融王國的自由之路》第6章

作者：来源：日期：2007-01-30 点击：0

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现在需要计算一下亏损交易的总的负期望收益。

负期望收益=0.168*1+0.111*3+0.111*4+0.056*8 算完乘法后，

就可以得到如下总的负期望收益 0.168+0,333+0.444+0.448=1.393（美元）把总的负期望收益从总的正期望收益中减掉后, 就得到＄2. 229-＄l.393＝＄0.836

埃塞尔的84美分的每1美元风险期望收益要比弗雷德的78美分的风险期望收益多一些。从期望收益方面来说．埃塞尔有一个稍微好一点的系统。

记住，弗雷德的利润几乎是一次好交易的函数。同样地，对埃塞尔的利润来说也是如此。她的一次7358美元的利润就要比她整年的净利润7175美元多。因此，一年中，一次交易就使她赚到了全部的利润。这对好的长期系统来说是很正常的。

但是机会因素又如何发挥作用呢？弗雷德在四个月内做了18次交易，实际上要比18次还多，但是一些被略去了．因为它们的盈利或者亏损额不多于100美元，可以被忽略。两年之内，弗雷德可以进行三倍以上次交易。为了真正地评估这个系统．让我们把期望收益与几率乘起来进行比较。

当你从期望收益和几率之积这个角度来看这两个系统时，弗雷德就有一个好得多的系统。然而，这里假定两个投资者都最大化地利用了他们的机会。

这两个系统的对比引起了一个与机会相关的有趣的变量。埃塞尔在一年中只进行18次交易．但这并不意味着她只有18次交易机会。只有在以下这些情形下，一个投资者才可能最大化地利用他的交易机会：（1）有交易机会时，他的资金是充足的，就是说能够进行充分的头寸调整；（2）他有一个离市策略，并且在这个策略被触发时离市；（3）在现金允许的情况下，他会充分地利用其他机会。如果这三个标准中的任何一个没有达到，通过期望收益和几率进行系统对比都是无效的。

6．7对如何使用期望收益的回顾

回顾一下，一旦你有了一个系统，或者至少是有了一个初步的系统．就需要计算它的期望收益，并考虑与期望收益相关的一系列問題。下面就是这些步骤。

（1）计算系统的总期望收益。如果你正在使用一个系统或已经测试了一个系统，就可以计算该系统的期望收益了，只要简单地把总利润除以交易数就行。注意，到这一步为止，你仍然没有得到每1美元风险的期望收益。

（2）只考虑一个单位或者100股股票，忽略头寸调整的影响效果。

（3）依据最小亏损的数额大小，以100美元或500美元为范围，对交易的利润和亏损进行分组。最小亏损与你把止损点放在什么地方有关，这是系统的1R水平。这一步，你只是在评定系统的期望收益，而不是在提高它。

（4）把“最小亏损额”当作单个单位，然后将交易分组转化成一个几率矩阵，找出每1美元风险的期望收益。。

（5）利用公式（6－2）从几率表中计算出系统的期望收益。

（6）如果你的系统至少包含有100次交易，并且每1美元风险的期望收益都在50美贩N希敲凑飧鱿低尘褪且桓隽己玫南低场Ｕ庵皇且桓龊玫某て谙低秤弑傅囊话惚曜肌Ｈ绻凶愎欢嗟幕幔词蛊谕找嬖俚停阋不岷芨咝恕�

（7）确定达到期望收益需要的机会。

看一下在你的几率矩阵中确定的“弹球”的大小。通过这些弹球你能对系统有些什么了解？如何改变系统从而增加高回报盈利交易？如何改变系统从而减少高成本的亏损交易？

记住以下两点：

（1）盈利的期望收益和几率并不是同一样东西。人们有一種偏向，希望每次交易或者投资都是正确的。因此，他们一般都会被高几率的入市系统所吸引。然而，这些系统经常都是与大笔亏损相关联，并会导致负的期望收益。因此，要总是朝着系统期望收益的方向冒险。

（2）即使是有很高的正期望收益的系统，也仍然可能导致亏损。如果你在一次交易中下的赌注太大，并且输了，那么想恢复就很困难了。

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