5 . 4 差价法
凯文·托马斯（Kevin Thomas）是伦敦國际金融期货交易所一位非常成功的场内交易商，他也是完成了我们为期两年的顶级交易商项目的第一人。凯文通常利用差价法在场内进行交易。当我最初在时事通讯中采访凯文时，他就深入地谈论了价差方面的内容。因此，我认为让他为本书写关于价差的理念这部分内容是很合理的。
凯文·托马斯：价差介绍
在期货市场中，价差可以用来建立一些头寸，它的行为就像是做多头或空头头寸。这些合成的头寸是很值得考虑的，相对于直接交易来说，它有更多的优势：看起来很低的风险和更低的利润需求，此外、和其他市场一样，一些价差也可以被制成图表。
例如，在欧洲美元市场中，可以做近期期货合约的多头以及一年后的远期合约空头，并且由于期货价差的利润率，这種合成头寸就其有空头头寸的特点．这種类型的期货价差被称为“期货合约间价差”，而且它可用于有流动性远期合约的市场中。
在利率期货市场中，进行早期期货价差交易是一種很普通的策略，依据你对短期利率的观点，进行近期合约与远期合约买卖赚取价差利率，如果你认为利率将会上涨，那么就会买进近期合约并抛出远期合约，拥有的两合约之间的月份差越大，越能确定期货价差的响应性和可能的波动性、一个同一年中6月份与9月份之间的期货价差的波动性要比一个本年9月份与来年9月份之间的期货价差小得多。图5 - 5所示的例子就说明了这一点。
图5-5显示了 1996 年 9 月份的欧洲市场和 1997 年9 月份的欧洲市场之间的期货价差的变动。我画了走势线并对期货价差引入了 14 天RSI。可以注意到，在点 A 处有一分歧，在点 B 处有一突变、这是短期利率将要上涨的信号。在即将来临走下跌趋势的市场，你可以作多头期货价差,注意到期货价差从最低点到最高点移动了76 个记号。
图5-6显示了各个月在每年同期的变化。注意一下期货价差的变化其实是各个月将要發生什么的一个很好的也是最主要的指标。此外，期货价差的变动要比 1996 年 9 月份的下跌量更大，并且是1997年9月份下跌量的 75％左右，与一个直接的期货头寸1500德國马克相比，期货价差的利润是每单位600德國马克。
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