期货市场技术分析之资金管理

作者：Jack D. Schwager 来源：日期：2006-04-30 点击：226

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利用技术分析抉择时机
谈起利用技术分析来选择交易机会，其实并不新鲜，这是我们前面各章中的老话题了。唯一的区别是，Q、入市时机抉择問題是针对很短暂的时期而言约。我们这里所关心的时间范围，是以天、小时、乃至贩N永醇扑愕模庥胫鹩谩⒅鹪碌某锘孟喽粤ⅰ５俏颐撬捎玫募际醴椒ㄒ廊皇且恢碌摹Ｔ诖耍颐遣淮蛩阍僦鹨坏亟樯芨鞣N技术方法了。
我们的讨论仅限于一些一般性的概念。
1．关于突破倍号的策略
2．趋势线的突破
3．支撑和阻挡水平的利用
4. 百分比回撤的利用
关于突破信号的策略：
预先还是伺后?
关于突破信号，交易者永遠都得面对一个左右为难的問題在突破發生之前预先入市呢?还是正当突破發生的时候当场入市呢?或考还是等突破發生后市场反扑或反弹时伺后入市呢?
三種做法各有各的门道，而且我们也有综合采用三種方式的办法。如果交易者可以买卖
数张合约，那么不妨每样各做一个单位。假定我们预期市场将發生向上突破。采取预先方式的好处就在于，如果突破果真如愿發生了，那么我们的头寸就具备有利的(较低的)价位。但是在另一方面交易失败的风险也相应地较大。如果我们正当突破發生时才入市，则成功的把握较大，但是代价是，入市的价位也不利(较高)。如果我们等市场在突破后出现反扑时，再伺后入市，那么只要果真能够發生反扑，这就不失为合理的折衷方案。可惜的是，许多势头凶猛的市场(通常也是最有利可图的)，并不给那些耐心的交易商第二个机会。因此，采取伺后方式的风险小，但是错过重要的入市机会的可能性较大。
这也是一个很好的例子．说明使用复合头寸的办法大大地化减了我们左有为难的程度。在突破前“预先”入市时．交易者不妨开立一点小头寸‘然后，在突破时，再添一点头寸；最后，等突破后市场调整性地跌回时，再追加一点头寸。但是，如果交易者只有一点小头寸，那么他将难于摆布。在很大程度上，他的决定取决于他愿意在这笔交易上冒多少风险，以及他愿意采取什么样交易风格。最保守的方式可能是在市场突破后出现反扑时“伺后买进”。碰上这種情况，完全要看交易者本人如何决策了。
趋势线的突破
这是一種只有价值的早期入市或出市的信号。如果交易商正在寻求趋势变化的技术信号，U开立新头寸，或者正找机会平仓了结原有头寸的话，那么，紧凑趋势线的突破常常构成绝妙的下手信号。当然，我们始终也必须考虑其它技术信号。另外，在趋势线起文撑或阻挡作用的时候，也可以用作入市点。在主要的上升趋势线的上侧买入，或者在主要的下降趋势线的下例卖出，均不失为有效的时机抉择的对策。支耀和阻挡水平的利用
在选择出、入币点这一方面，支撑和阻挡水平是最行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能构成开立新的多头的信号。而这个新头寸的保护性止损指令就可以设置在最近的支援点的下方。我们甚至还可以更接近地设置止损指令，把它安排在实际的突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用了。如果在下降趋势中市场上冲至阻挡水平，或者在上升趋势中价格下跌到支撑水平，那么我们均可以据此开立新头寸，或者把已有帐面利润的原有头寸加以扩大。
百分比回撒的利用，
在上升趋势中，向下的调整常常回撤到前面的60％的位置。我们可以利用这一点来开立新的多头多头头寸。因为我们现在主要谈的是时机抉择問題，所以我们把百分比回微也应用于非常短期的变化。比如说，在牛市突破之后的40％回微，或许正是绝妙的买入点。而在下降趋势中，40％到60％的向上反弹通常提供了优越的抛空机会。同时，在日内价格國上，我们也可以应用百分比回敏的概念。
价格跳空的利用
我们还可以利用线图上出现的价格跳空来有效地抉择买卖时机。例如，在上升运动之后，其下方的价格跳空通常起到文撂作用。当价格跃回价格路空的上边缘、或者回到价格跳空之内的时候，我们买入。然后，我们把止损指令放置在跳空之下。在下跌运作之后，当市场反弹到上面价格跳空的下边缘、或进入到跳空之内的时候，我们卖出。然后，再把其止损指令安排在跳空的上方。
综合各项技术概念
利用各项技术概念的最有效的办法，是招它们综合起来。请记住，我们正在讨论的是时机抉择問題，关于买或者卖的基本决定早已经确定了。此处我们所做的一切，就是要对入市和出市点进行细致的调整。如果我们采纳了买入信号，那么，就会力求以最低的价格入市。假定价格跌回了40％一60％的买进区域，此处又存在一个显著的支撑水平，或者一个潜在的支撑性价格跳空，那就炒不可言*进一步，如果附近就有一条重要的上升趋势线，那就更好。
那么，所有这一切因家综合在一起，就能增加交易时机抉择的有效性。我们的主意是，在上升趋势中，在支撑区附近买进，但是如果该支撑校击溃，就尽快平仓出市。而在下降趋势中，我们尽可能在接近阻挡区之处卖出，但是如果该阻挡放冲破，也尽快平仓出市。在上升趋势的向下调整中，如果沿着调整阶段中的高点所连成的紧凑下降趋势线被向上突破了，也可用作买入信号。而在下降趋势的向上调整中，如果调整阶段的紧凑趋势线校向下突破了，也可能是做空头的机会。
把各项技术因素与资金管理结合起来
在我们考虑设置止损指令的时候，除了利用图表的点位外，还应该适当地兼顾资金管理的几条要领。让我们回过头再看看先前的黄金市场的例于。假定交易者决定在300美元附近买进黄金，他的帐户金额为100000美元，我们采取其中的l0％作为每笔交易的员大注入限额。那么在这笔交易中，他只可动用10000美元。因为保证金要求为2500美元，所以他只能买进4张合约。而最大的风险限额为5％，即5000美元。因此，他所设置的止损指令的价位必须满足如下条件：万一交易失手、止损指令被执行了，其亏损总额不能超过5000美元。
在我们具体设置止损价位时，必须结合考虑资金管理的各项限额，以及图表上的支撑或阻挡水平的位置。假定买入点是301美元。而图表上显示的员接近的可*支撑水平在以下11美元处，即290美元。如果我们把止报指令设置在289美元(290美元支撑价位的下方)，那么每张合约的最终的风险金额为1200美元(S12×100)。4张合约的总的风险额为4800美元(4×1200)，刚好处于5000美元的限额以内，符合资金管理的要领。
如果最接近的支撑水平在15美元以下，那么每张合约的风险额将达到1600美元。为了保证处于5000元的限额以内，现在只可以买进3张合约(3×1600)，而不是原先的4张了。所以，如果能够找出较接近的支撑水平，那么选择起来就轻松得多了。倘若止损指令只需要放置在5美元以下(每张合约只要冒500美元的风险)，那么即使我们买入多达10张台约，也不会超过5000美元的风险限额。当然，买进10张合约是不符合10％的规定的，但这里就有机会做一点变通。
止损指令较接近的话，就允许我们持有较大的头寸。而止损指令较远，则可能限制我们的头寸规模。有些交易者在决定止损指令的时候，完全是从资金省理的因素出发的。但是，有一点极端重要。对于空头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的阻挡点位的上侧；而对于多头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的支撑点位的下侧。在我们探求具有一定有效性的、较接近的支撑或阻挡水平的时候，日内图表颇檀胜

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