二、为市场创造更多的赢利机会
众所周知，股票市场只有股价上涨一个盈利方向，而期货市场允许买涨和卖跌，也就是说无论期价走高或者走低投资者都有盈利的机会。但是，我们知道市场并不只存在涨和跌两種趋势，实际情况是市场价格更多的时候被迫处于一種看似稳定的状况——盘整之中。大部分的中长线投资者在这一期间采取“袖手旁观”的策略，而其他投资者此时也只能竭力睁大双眼寻找跑跑短线、抢抢帽子的微小利润。
然而在期权市场上情况就大不相同了，除了在牛市和熊市期间交易买权和卖权获取利润之外，投资者还可以依据自己的判断在期货盘整期选择灵活的低波动市场期权交易策略，以赚取权利金收益。就拿郑州小麦期货市场近期的期货价格举一个最简单的例子，假设2003年7月一投资者以15000元的资金投入期权市场，该投资者根据自己的分析预期wt401的价格在2003年7—8月间大约在1430—1455元/吨这25个点的小幅区间内波动，于是决定采用卖出勒式组合（strangle）策略。7月9日，当日普通小麦期货价格最高1452元/吨，最低1442元/吨，前一交易日（7月8日）普通小麦期货结算价1453元/吨。为赚取权利金，他分别以53元/吨的价格卖出执行价格为1460的401买权（cw401@1460）21手，以39元/吨的价格卖出执行价格为1420的401卖权（pw401@1420）21手，合计持有21对组合。此后，wt401的价格没有超出1420—1460元/吨的范围。至8月8日，当日普通小麦期货价格最高1457元/吨，最低1445元/吨，结算价依然为1453元/吨(与7月8日结算价格相同)。他以51元/吨（cw401@1460）和31元/吨（pw401@1420）的价格将原有期权持仓平出，获利（53－51）×10×21＋（39－31）×10×21=2100元，资金盈利率14％。这一策略的特点在于，哪怕开仓日和平仓日的期货价格根本没有变化，只要在持仓期间内wt401的价格波动不超出1420－1460元/吨的范围，投资者就可以稳获权利金收入。至此，投资者再也不用刻意放弃市场价格的盘整期，而能够在任何形态的市场中寻找到合适的赢利机会了。
盘整期的期权交易策略也就是当市场波动率不大时所适宜采用的投资组合。期权的交易策略灵活多变，在期权市场中常见的交易策略不仅可以根据传统的市场方向分为：牛市策略、熊市策略和中性市场（盘整时期）策略，也可以根据市场价格波动率的大小分为：市场大幅波动时期策略和市场小幅波动时期策略。这两类策略能够相互搭配融合，如：牛市大幅波动市场的交易策略和牛市小幅波动市场的交易策略等。投资者可以根据市场的不同情况以及个人对市场的不同判断和预期选择出各自满意的投资组合。
三、资金使用的杠杆效用更强
主要体现在以下两点。
其一，除了深实值（deep-in-the-money）期权合约外，大多数期权的价格都比期货便宜。如在7月9日购买一张价格在1453元/吨的wt401期货合约需要支付727元，而同一天购买一张执行价格为1450的cw401（cw401@1450）期权合约（此时为平值期权）,价格62.8元/吨，因此只需要支付628元，节约99元。同时由于世界上的交易所对期权买方都不收取保证金，且之后无论标的期货价格怎样变动，只要期权买方不主动提出执行或者交易所未规定该合约需要被执行，他都不会被要求就此笔交易追加保证金。可见，与期货持有者不同，期权买方做的是“一锤子买卖”，不需要投资者每日检查其保证金帐户状态，而他可能遭受的最大亏损也就是所支出的权利金。因为具有价格便宜、风险有限的特色，投资者可以放心地将更多的资金用于购买期权合约，或者用同样数额资金购买比期货合约更多的期权合约，而不必担心会有被迫追加保证金的需要。
其二，深虚值（deep-out-of-the-money）期权在市场大幅变动的情况下可能会收到更高的投资回报。期权的买方只须支付小额的期权权利金而无须向交易所缴纳标的小麦期货的交易保证金就可以享有由标的期货合约价格变动而带来的利润，因此在投入资金数额相同的情况下，投资者可以购买到比期货合约数目更多的平值或虚值期权合约，并有可能享受到更高的投资回报。仍以7月9日的普通小麦市场为例：同样是15,000元资金，当wt401市场价格为1453元/吨时，一投资者以14元/吨的价格买入执行价格为1600元/吨的深虚值cw401合约(cw401@1600），可买入107张（15,000/140），而另一投资者以1453元/吨的价格买入wt401期货合约，每张合约占用资金727元（1453﹡5%﹡10），一共可买入20张（15,000/727）。假设一周后的7月16日，wt401的价格上涨47点至1500元/吨，此时原有cw401@1600期权的价格已随期货价格变动涨至24元/吨，期权投资者全部卖出平仓，共获利10,700元（24﹡10﹡107-14﹡10﹡107），资金盈利率为71.3%；期货投资者同样接受1500元/吨的期货价格，平仓后获利9,400元（1500﹡10﹡20-1453﹡10﹡20），资金盈利率为62.7%。
两種投资方案比较：
初始资金（元）投资品種买入价格(元/吨)持仓数量(手)卖出价格（元/吨）盈利资金（元)盈利率
15,000wt40114532015009,40062.7%
15,000cw401@1600141072410,70071.3%
