0:0如果您为我们开设投资课程,您希望我们如何学到计算某个公司内在价值的方法?我们学过的财务课程,但仍然缺少如何确定资产真实价格的自信.
巴菲特:
当我回到奥马哈赚钱的时候,我没有期望有谁告诉我如何发财.我的第一步很明智----------------通读穆迪的手册来寻找灵感.穆迪这四大著作涵盖了不同的行业,我把每本手册读了两遍,
然后在读年报中寻找机会.【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
我相信自己在华尔街获得的信息是有限的,更多的机会是通过公共文件发现.我相信一个投资者想要的所有信息都在公共文件当中.
韩國股市也是一个极好的例证.当时花旗公司送给我一份关于韩國股市手册.在5---6个小时之内,我就发现了20只表现很好,而每股市场收益率只有2----3倍的股票.比如磨芬机公司,有每股15000韩元的收益能力,但在股市的价格只是收益的两倍.我不了解这些公司,我也没有去过韩國,所有这些公司的英文信息.都可以在网上查到.当然,有一些公司是由骗子在操控.我们的战略是买20家这样的公司证券,由此来分担风险.总体而言,我们没有投入很多的工作,但是投入了一亿美元,然后在收益率达到7----8倍的时候就全部卖掉,这项投资让我们有了150%的收益.所以从这个角度来说,说股市是有效的市场的确是荒谬的.
0:0关于短线个人投资,您有什么策略?
巴菲特:
我们多年来也在短线上,在套利交易中也做了相当部分的投资.如果一个投资者非常精明,在短线投资上可以获利的话,那么,他在长线投资上很可能获得比这多得多的利润.总之,短线投资不是智力游戏.所有的数学分析都是为长线投资服务的.而违背短线投资的规律.投资者可以少量的做一些这样的投资,以此来获得一些经验,但这个过程肯定不能用"愉快"来描述.
0:0您如何区分那些资本结构上存在問題或陷入工业怪圈的卓越企业,和那些纯碎的烂企业?
巴菲特:
卓越的企业会因为债务,丑闻,或者是其他的什么因素而陷入巨大的困境.我唯一一次告诉他的合伙人要越过他的能力圈而做的投资就是美國运通.没有一个合伙人离开.于是我们将很多的资金投在了这个基金里.美國运通经历了一次丑闻,但消费者并未因此而改变他们的消费习惯.同时,这家公司的业务价值也未遭到破坏.美國汽车保险公司也遇到了同样的問題.它有一个正在散布的传闻,但我们知道它重组后仍然会是一位优秀的运动员.投资者偶尔看到卓越的公司遭遇一些负面事件.只要这些問題不是致命的(同时管理团队是诚实的),就会有巨大的机会.
我们的伊俐股份也参曾经是这样~~
0:0不可预测性如何改变了您对投资的方式?
巴菲特:
如果现在發生两次原子弹爆发,世界發生巨大改变.伯克希尔一直在为这些可能的巨变准备着.事实上伯克希尔一直在为股市歇业做好准备.在1914和"9.11事件后就曾發生过股市全盘歇业的情况.
而我认为现在發生这種生化事件的可能性非常大,这不会改变我们的投资策略,但这会使我们更谨慎.
完.(其他与股票无关的文字,我就不打了~~)
