交易者－－－布鲁斯·柯夫纳访谈

布鲁斯·柯夫纳从事外汇交易十几年，战绩惊人，每年平均收益将近翻一番。1978年投资1千美元给他操作，到1991年己变成百万美元。 【交易知识macd.org.cn收集整理】
柯夫纳学者出身。哈佛毕业后在哈佛和宾州大学教授政治学。他喜欢教书，但对学者生涯没太大热情。70年代初，他开始从政，先是帮别人竞选，打算将来自己参加竞选。由于缺少经费，他又不愿意从委员会做起慢慢往上爬，所以最终只好放弃从政的计划。柯夫纳四处探寻事业方向，最后决定自己的政治和经济学背景很适合金融市场。一旦明确奋斗目标，柯夫纳便一头埋迸金融文献里，能找到的书全都读遍。他特别感兴趣的是利率問題，在这方面下的苦功对他日后的外汇交易帮助甚大。
柯夫纳的第一笔交易就是以利率差的变化为基础的，结果正如所料，赚不一笔小钱。他如法炮制，又做了两个市场间的差价，但进场太早，结果赔了一点。两笔交易算下来略有盈余。真正使他起步的是第三笔交易。1977年他发现大豆供应将出现短缺。近期的期货已开始上涨，但远期期货却没跟上节拍。他利用这一差幅做套期交易，从一对合约做起，赢利后倒金宇塔加码，很快就加到15对合约，浮动利润达4万多美元。这时候他误听经纪人的劝告，为贪图更大利润而单向平掉近期合约。结果15贩N雍缶�纪人来电话告诉他大事不好，市场开始快速回跌，已至跌停板。他大叫赶快平单。还算走得及时，在跌停板回弹的短暂期间他顺利离场，原先4万美元的利润只剩下一半。虽然帐户翻 了好儿番，但柯夫纳还是为自己最后一刻所犯的错误痛心疾首，几天吃不下饭。他有两个深刻体会。第一，期货交易风险和收益一样大，赚到的钱稍有不慎很快就会赔回去。第二，要永遠保持理智 ，不要轻信旁人而采取冒失行动。【交易知识macd.org.cn收集整理】
一个月后柯夫纳恢复交易，很快又将帐户增值到4万美元。他到一家公司应征一个交易助手的位置，面试之后几周，主考人迈克尔·马科斯召他到公司:"我既有好消息又有坏消息。坏消息是那个助手的位置不能给你。好消息是我们想雇你直接做交易员。" 马科斯后来成为柯夫纳的老师。柯夫纳承认从他那里学到很多重要的东西。首先他让柯夫纳建立信心，只要处理得当，进场出场依照原则行事，赚100万美元不是难事。他还让柯夫纳意识到要勇于认错，只要判断明智，错了不要紧，重新做出明断，再错，再明断，然后加倍盈利。
柯夫纳主要从事外汇交易，期货现货都做，而且不管哪國货币，只要有机会就进场，经常是每天进出交易量达数亿美元。他深厚的政治、经济学功底使他对外汇市场有透彻而独到的见解。他对技术分析是有取有舍，既不依赖，也不废弃。柯夫纳对市场博大精深的见解可以从一篇专题采访中窥视一二。以下摘录他与采访者的部分对话。
问:你是全世界最成功的交易员之一，很少有人能与你匹敌。你与众不同之处在哪儿?
答：我觉得很难讲清楚为什么有人行，有人不行。就我个人而言，我想有两个重要因素:第一，我对世界的未来有想象力，能看到未来与现实的差异。比如说，我觉得美元兑日元跌到100是可能的 (他讲这话时1美元兑150日元)。第二，我在压力下能保持理智，遵守原则。
问：交易技巧教得会吗?
答:有一定限度。多年来，我训练了大约三十来人，但只有四五个成了好手。

问：其他25人怎么啦?
答:全都改了行。这与智力无关。

问：成功的和失败的学徒之间有什么明显的差异?
答:成功者坚强、独立，想法与众不同。他们在别人不愿进场时勇于行动。他们严于律己，进场规模适中。太贪的人总是砸锅。有些很有灵气的人赚了钱老是守不住。我有位同事聪明透顶，主意极佳，市场也选得好，就知识而言他比我更懂行，但我赚 了钱能守住，他老是不行。

问：他错在哪儿?
答:进场规模太大。我做一张单，他做10张。每年他总有两次本金翻倍，但一年下来还是打平。

问：你做进场决定时总是靠基本分析吗?
答:我基本上总是根据市场判断做单，而不单凭技术分析。我常用技术分析作指导，但如果弄不清市场走动的原因，我不进场。

问：是不是说每一张单都得有基本原因作后盾? 【交易知识macd.org.cn收集整理】
答:可以这么讲。我还要补充一点，技术分析常常使基本分析更明了。我举个例子:过去6个月来，我觉得加拿大元涨的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一種解释是正确的。要有人拿枪逼着我表态，我可能会选择“下跌”。接着美加贸易协定公布了，市场往上突破。实际上在谈判接近尾声时加元已经在上涨。这时我完全明白了 市场选择的是上而不是下。在协定公布之前，我觉得加元走到了一座山顶，我不知它是要掉下来还是继续往上爬。从基本分析方面看，美加贸易协定对加元既有积极的一面，也有消极的一面。从技术分析上看，加元往上突破。也就是说市场上更多的人认为正面 大于负面，所以买进加元。

问:这一例子是不是说明，当某个重大事件發生或某種基本因素形成时，市场的最初反应预示着长期的趋势?
答：正是如此。市场总是先导，因为总有人比你懂得多。比如，苏联人就很行。

问：做什么行?
答:做外汇，粮食期货也不错。

问：这是不是有点矛盾? 苏联经济搞得一团糟，但外汇却做得棒。为什么?
答:开个玩笑，他们也许真的偷看我们的信件。不过他们情报的确很快。他们有全世界最发达的谍报系统，常常偷听商业通讯。所以有些大交易商在电话上谈敏感 問題时常使用反窃听器。我的意思是有很多难于理喻的机制会引导市场，往往是在一般人还不知晓时先动。

问:那不正是技术分析的基本原理吗?
答:我觉得技术分析有些很在理，有些则是蒙人。有些搞技术分析的宣称能预测未来，未免有些浮夸技术分析追踪过去，但不预测未来。你得自己动脑筋做结论，看过去某些交易商的活动能否揭示未来别的交易商的动向。
我个人觉得技术分析像支温度计。那些自称从不看图的基本分析派就像医生说他不给病人量体温。你要是对市场持认真负责的态度，就应该了解市场的现状一一是热还是冷，是动还是滞。技术分析反映了全市场的投票，所以会有怪现象出现。从定义上讲，任何新的图形出现都不同寻常。因而研究价格的详细变化非常重要。看图可以使我警觉异常，探索潜在的变化。

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