一、美國员工持股计划发展概况
1、美國员工持股计划产生与发展的历史背景
从实践过程来看，股份制和市场经济的充分发展是美國员工持股计划诞生的主要背景。早在一个多世纪以前，股份制在美國企业界已十分普遍，本世纪初获得大发展。二战结束后，美國经济格局出戏N匾涓铮唤鲇肯殖鲆淮笈笮突滦瞬担也簧倨笠悼枷蚣蓟⒋笮突⒄埂Ｔ诖似诩洌鲇诩涌斐镒省⑼卣故谐 ⒏纳乒芾砗图跎俜缦盏确矫娴男枰煞葜圃诿绹笠到缁竦昧搜杆俜⒄埂�
在早期，美國企业推行股份制，最重要的目的是增加资金的来源，以后股份制的功能逐渐扩大为加强管理和减少风险。60年代后，在美國的许多股份制企业中，鼓励员工持股已非常普遍，但其主要目的并非获得资金，而是增强企业对员工的凝聚力，将员工的切身利益和企业连在一起，使员工以股东的心态关心企业。由于员工持股对企业的生存和发展具有积极的推动作用，美國政府于70代初以立法形式肯定员工持股的合法性，并对实行员工持股制度的企业在税收方面给予特别的优惠。
从理论起源上，员工持股计划主要源于路易斯。凯尔索（Louis Kelso）扩大资本所有权的思想。ESOP是美國员工所有制众多实现形式中的一種。它的概念起源于50年代，由律师和投资银行家凯尔索提出的。他认为现代市场经济和科技进步使资本投入对产出的贡献越来越大，如果资本只掌握在少数人史N校校蚓梅⒄沟暮么饕杏谏偈耸種校蠖嗍私荒芊窒淼阶时局饕宓暮么Γ饨斐裳现氐姆峙洳还佣跋斓缴缁岬奈榷ê妥时局饕宓纳嬗敕⒄埂Ｎ耍鞯热讼Ｍ芙⑵鹗棺时局饕逅腥ǚ稚⒒男禄疲谷嗣嵌加锌赡芑竦美投杖牒妥时臼杖胝饬椒N收入，并能以某種方式使大多数并不富有的人得到一定数量的资本，从而拥有一定的生产性资源。ESOP是他们为实现这一目的而提出的一種方案。但在当时，几乎没有公司接受和实践凯尔索的思想，因为按照当时的法律规定，是禁止借款购股的。
美國联邦和州议会的相关立法为员工持股的产生和发展创造了条件和良好的外部环境。1973年，当时任参议院财经委员会主席的参议员拉塞尔。朗了解并接受了凯尔索的思想，认为应该从税法上制定允许和鼓励员工利益的法律。在制定1974年的《雇员退休收入保障法》的过程中，朗等人促使这部联邦法律成为实施员工持股最重要的法律依据之一。國会也修订了许多法律来规范和鼓励员工持股计划，最主要的包括1984年和1986年的《税制改革法》，1996年的《小企业就业保护法》和1997年的《赋税人信任法》。而美國各州中有一半以上的州制定了促进员工持股计划的法律。【交易知识www.irich.com.cn § macd.org.cn 收集整理】
从实践过程来看，员工持股计划迎合了各方面的利益要求，得到各方面的支持，这也是员工持股计划得以在美國发展起来的重要原因。一方面，使一般员工通过实行员工持股计划，获得生产性资本，成为有产阶级，分享资本主义制度的好处，这得到美國左派人士的赞赏和支持。另一方面，在美國现存的税制条件下，将企业所有者和资本家的股权转让给本企业职工，企业所有者能从中得到比不实行员工持股计划更多的好处，因此，也得到倾向于企业所有者和雇主的右派人士的赞成。正是这種利益机制上的作用，成为推进员工持股在美國得以快速发展的重要原因。根据美國全國职工持股中心提供的最新统计数据，到1998年，美國通过员工持股计划及其他实现员工持股的企业有14000多家，有3000多万职工持股，员工持股计划涉及的资产总值超过4000多亿美元（NCEO，附表一）。
2、美國员工持股计划的主要类型
按照美國员工持股协会（The ESOP Association）的定义，员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan）是一種使员工主要投资于雇主的员工受益计划，或者说，它是一種使员工成为本企业的股票拥有者的员工受益机制。要建立一个员工持股计划，首先要建立起一个信托基金（a trust），由信托基金会拥有企业或股东以股票或现金提供给职工的资产，并用这些现金购买企业的股票。管理员工持股信托基金会的受托管理人可以是银行或信托公司，或是与企业利益不相关的个人、公司管理者或一般员工。
总体上说，员工持股计划有非杠杆型（Nonleveraged ESOP）和杠杆型（leveraged ESOP）两種类型。非杠杆型的员工持股计划是指由公司每年向该计划贡献一定数额的公司股票或用于购买股票的现金。这个数额一般为参与者工资总额的15％，当这種类型的计划与现金购买退休金计划相结合时，贡献的数额比例可达到工资总额的25％。这種类型计划的要点是：（1）由公司每年向该计划提供股票或用于购买股票的现金，职工不需做任何支出。（2）由员工持股信托基金会持有员工的股票，并定期向员工通报股票数额及其价值。（3）当员工退休或因故离开公司时，将根据一定年限的要求相应取得股票或现金。
杠杆型的员工持股计划主要是利用信贷杠杆来实现的。这種做法涉及职工持股计划基金会、公司、公司股东和贷款银行四个方面，首先，成立一个职工持股计划信托基金，然后，由公司担保，由该基金出面，以实行职工持股计划为名向银行贷款购买公司股东史N械牟糠止善保喝氲墓善庇尚磐谢鹫莆眨⒗靡虼朔值玫墓纠蠹坝晒酒渌＠苹ㄈ缰肮ぱ辖鸺苹龋┲凶吹淖式鸸榛挂写畹睦⒑捅窘稹Ｋ孀糯畹墓榛梗词孪热范ǖ谋壤善敝鸩阶胫肮ふ驶В钊炕骨搴螅善奔慈抗橹肮に小Ｕ夥N类型计划的要点是：（1）银行贷款给公司，再由公司借款给员工持股信托基金会，或者由公司做担保，由银行直接贷款给员工持股信托基金会；（2）信托基金会用借款从公司或现有的股票持有者史N泄郝蚬善保唬�3）公司每年向信托基金会提供一定的免税的贡献份额；（4）信托基金会每年从公司取得的利润和其他资金，归还公司或银行的贷款；（5）当员工退休或离开公司时，按照一定条件取得股票或现金。
美國是个市场经济高度发达的國家，市场竞争十分激烈和残酷，优胜态汰是企业生存与发展的铁律。目前，美國推行的员工持股计划更多地与员工福利计划相结合，成为众多福利计划中的一種。与其他福利计划不同的是，这一计划不保证向员工提供某種固定的收益或福利计划，而是将职工的收益同其对所在公司的股票投资相联系，这样，将员工的收益同企业的效益、管理和员工个的努力等因素联系起来。
从以上两種典型的员工持股计划类型可看出，美國员工持股计划的特点还包括：第一，这種职工股不同于一般的上市股票。首先，许多推行职工持股计划的企业并不是上市公司，甚至不是股份有限公司，职工通常也无法用属于自己的这类股票进行股票交易，具有相当浓厚的“内部职工股”的味道。其次，这種股票一般是由企业以某種形式“赠送”给职工的，而不是由职工直接掏钱购买的。第二，这種职工股量化到每一职工个人，但又不直接交与职工个人，而是由专门的信托机构代为集中管理。第三，职工在接受这種职工股时，并不是随着计划的确立而当然得到全部股份，而是随着计划的实施，在一个时间期间内（如5～7年）逐步得到这些股份的（如3年后得到20％，以后每年增加20％，7年后得到全部股份）。第四，这类职工股股东拥有收益和投票权，可以依所拥有的股份数额获得得股利收益，参与公司重大問題的投票，但在股票转让权上则受到一定的限制。通常只有在职工因故离职或退休时，才将属于自己的那一部分股份按照当时的公平市场价转让给本公司其他职工，或由公司收回，自己取得现金收益。第五，职工持股计划与职工的养老与保险计划相关联，职工在退休时得以兑现的股票收益构成职工养老收益的重要组成部分。
除上述两種典型的员工持股类型外，美國还有许多实现员工持股的方式，如广泛的认股权计划（Broad Stock Option Plans）、股票购买计划（Stock Purchase Plans）、股票奖励计划（Stock Bonus Plans）等。这些方式与员工持股计划相配合，在目前呈现不断增长的趋势。
