股票指数期货操作技巧及其风险防范

作者：来源：日期：2006-09-23 点击：0

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   股票指数期货及其相关产品
   股票融资（俗称“透资买卖”）交易；
   股票融券（俗称“卖空”、“做空”）交易；
   股票指数期货以期货的形式交易股票组合（即指数），它属于合同交易（不同于现在的股票交易属于“现券”交易）；是按金--大约为合约金额的5%~20%--形式的交易（不同于平常的股票交易属于“实盘”交易）；该交易存在时间上的约束（不同于股票交易属于“无期限”交易）。
   股票指数期货属于金融期货（外汇、债券、金融指数）的一種。

   股票指数期货涉及概念介绍：【交易知识macd.org.cn§ www.irich.com.cn 收集整理】
   1、手数指“合同”份数；
   2、保证金指确保“合同”能正常履行的按金，一般为合约金额的5%~20%；
   3、合约月份虽然在一般情况下投资者都从事“现货月”合约交易、但也可以做指定月份的合约交易。例如“Z208”意味着是到2002年8月份到期的合约代码。
   4、开仓/平仓建立合约头寸叫“开仓”、了结合约头寸叫“平仓”。
   5、对冲有三个含义：一是投资者的平仓行为，二是经纪商将在同一时间里不同投资者之间發生的合约数相等、方向相反的头寸直接在内部了结，三是指经纪商对不同投资者之间所有方向相反的头寸均按平仓处理（以降低保证金占用额）。
   6、止损指令投资者为防范突发风险而采取的“停损”措施，当行情出现对其持有的头寸方向不利的情况时、其愿意按在第一时间出现的“差”于市价的价格平仓（也有用此方法开仓的）。
   7、盈亏计算（点数差x每点点值-手续费）x手数。例如（以上证指数为例）：
   在2245点做空、在2005点回补，共5手，假设25元/1点，手续费100元/1手；
   [（2245-2005）25-100]5=+29500元
   8、交割在最后交易日按现货价对未平仓合约予以对冲。
   9、升水/贴水期价高于现价称为“升水”、反之为“贴水”。
   10、弃仓由于行情突发导致投资者帐户上的保证金余额成为负值、投资者为逃避经纪商追缴保证金而逃匿。
   11、手续费和股票交易的手续费收取方法不同；由于期货交易最终均要平仓，故其手续费在计算上不是按开仓价和平仓价来分别计算、而是按固定数收取--一般是在平仓时扣除。
   12、追加保证金/强行平仓由于期货交易属于按金交易，当行情出现对投资者所持头寸方向不利的时候、其极有可能面临在极短的时间里（比如5贩N右阅冢┢湔驶诘乃斜Ｖそ鹁鹗р戮〉慕峋郑痪蜕涛繁Ｗ陨聿恢鲁械Ｒ蛏鲜鼋峁贾碌姆缦眨ㄒ话闱榭鱿隆⒆魑灰姿挥刖蜕�--俗称“会员”--作结算、不理会具体的投资者-即“客户”-的资金情况，即当投资者出现保证金不足时、交易所将直接向经纪商追讨保证金），一般都规定“当每手保证金少于**元时，经纪商有权或通知投资者补足保证金、或在自己认为有必要的情况下直接将保证金不足部分的持仓予以代为（强行）平仓，由此产生的一切损益概由投资者承担--经纪商并拥有向投资者追索因无法及时强行平仓而代投资者垫付的资金部分。”

   股票指数期货的操作过程（与普通股票交易相似）【交易知识macd.org.cn§ www.irich.com.cn 收集整理】

   1、单独开户、单独存取保证金、单独核算盈亏；
   2、有电话落单、柜台交易、电脑下单等多種形式；
   3、确定合约月份（一般在每月25日以前均从事当月合约交易、25日以后从事下一个月份的合约交易）、交易方向（看涨或看跌、俗称“做多”、“做空”）和交易手数。
   4、动态地掌握可用保证金的变化情况、以避免因行情在短时间發生异动而出现持仓保证金不足的情况。
   5、平仓。

   股票指数期货的基本操作技巧

   1、从事指数期货交易首先是为了规避长期持有股票现券的市场波动风险，因此在操作上的传统做法是在“择高沽空”指数的同时、继续持有现券。此做法俗称“风险对冲”。
   2、在操作上还应坚持“完全等值”原则，即所持有的期货合约量与所拥有的现券市值相等。
   3、“风险对冲”的必然结果是在对冲期间期货合约和所持现券必有一方会有一定的损失，故衡量“损失”的标准是：持有期货合约所产生的“盈利”有没有减少持有现券的损失、持有期货合约所产生的“亏损”有没有超过所持现券新升值的部分。只要整个“投资组合”持续对自己有利、就不得随意改变组合结构。

   國际主要股票指数期货品種介绍

   香港恒生指数期货
   保证金90000港元/1手
   点值50港元/1点
   最小跳动点1点
   合约月份1--12月
   交易制度T+0

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