第 6 章
天生操盘手然后让他们集中所有在丰年中收获的食物，并且储存法老王史N械挠衩祝盟前咽澄锒急４嬖诔鞘兄小�
这些食物将会被储存在地底下，以对抗接下来七年的饥荒。这些食物应该被储存在埃及，这片不会受到饥荒所毁灭的地土上。
圣经，创世纪，第四十一章三十一至三十五节
自从约瑟夫打破了法老王想让世界处于七年富足、七年匮乏这種固定状态的美梦后，期货契约从很久以来就是保障农人和购买农产品者免于价格波动风险的最佳工具。一直以来，芝加哥都是期货交易的重心。这是因为位于芝加哥的两个最主要的期货交易所—芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade,CBOT)，以及芝加哥商品交易所(Chiago Mercantile Exchange,Merc)最早都是因农产品期货交易而出名的。
不管是位于芝加哥、纽约、费城、波士顿、旧金山，甚或是堪萨斯市的期货交易所，其实说穿了都不过是大型的赌场罢了。只要有更多的人在交易所下单，交易所就能赚更多的钱。一般的赌场是靠着它们在输赢机率上的先天优势赚取利益，而交易所则是靠收取会员费维生。这两者间存在着同样的特性，那就是只要量愈大，他们就削愈多。这就是为什么交易所总是像赌场一样，一直想尽办法吸引新的玩家，投入期货交易。【交易知识macd.org.cn收集整理】
芝加哥期货市场——现代灰姑娘
但是在一九七年初期，CBOT和Merc的交易量都出现了明显的衰退。主要是因为第二次世界大战后婴儿潮中成长的这一代不再对农产品期货交易感到兴趣。他们对于小麦、玉米、黄豆、活牛、活猪、猪腩这些商品根本一无所知。甚至对较为精明的交易者来说，商品期货根本就是一種难以了解的谜。他们对商品期货的认知只有随时可能有交易所的人把一卡车的猪腩倒在他家前院的呆板印象。所以，这些新一代的投资者根本不想玩商品期货。如果他们真的非玩不可的话，那些和他们的保险箱比较接近的玩艺儿可能会更有趣些。换言之，他们只对操作金融工具，如以股票或债券之类为标的的期货契约感兴趣。这使得他们把资金开始挪到纽约去。
Merc和CBOT眼看大笔资金从芝加哥跑到纽约去，这个现象反映了一个事实，那就是身为美國的金融中心之一，芝加哥若再不做些改变，迟早要把大好江山拱手让人。一九六九年，李奥·米尔兰(Leo Melaned)就任Merc的新任总裁，他是那種韧性相当强的人。他和家人在二次大战期间由波兰一路经由西伯利亚和日本逃出来，并且幸运地在珍珠港事变前抵达美國，在芝加哥定居。这个标准的犹太人在Merc找到了生财之道，从事期货交易。不过，米尔兰可没有把聪明的头脑只放在判断活猪价格的波动上。对Merc、CBOT和整个芝加哥来说，这可是一件再幸运不过的事了。
米尔兰很清楚投资人都把Merc和CBOT看成只有农人才会来的交易所，而在芝加哥交易所里面所提供的，也只有那些在餐厅菜单里的玩艺儿——牛、玉米之类的报价。他很明白如果不赶快发展出一些新的把戏，把纽约的资金吸引回来的话，他的场子——Merc很快就乏人问津，甚至关门大吉。但是有什么样的新东西是Merc可以提供的呢?在他一九六九年就任总裁后，就开始积极研发金融期货的可行性，而且终于等到了他期待已久的大好良机。一九七一年八月十五日，美國总统尼克森做出使國际金融市场为之震惊的举动，他宣布美國不再履行将境外美元兑换成为黄金的承诺。
这个令人惊讶的措施使得长久以来为人所习惯的金本位制度彻底瓦解。而也界上各種原本盯住美元、同时也盯住黄金(每盎司三十五美元)的货币币值也开始浮动。突然间，货币也变成了一種商品。米尔兰看出这一点，开始进行他为Merc精心设计的转型计划。
由于米尔兰很清楚别人也一定和他有同样的想法，于是决定先下手为强。在一九七二年的一月，Merc成立了一个专为货币期货交易而设计的交易所——國际货币市场(International Moentary Market,IMM)。在此同时，Merc的最大竞争对手CBOT也不甘示弱，聘请了加州大学柏克莱分校的知名经济学者理察·笙德(Richard Sandor)，从他的象牙塔里走出来担任CBOT的总顾问。就好像“窈窕淑女”这部电影里的亨利·辛吉斯教授一样，笙德教授的最大挑战就是如何把CBOT从一个纯朴的村姑(只提供农产品期货)转型成为迷人的都会女郎(提供各種创新的金融期货)。经由这样的转变，CBOT才可望超越Merc，并且把投资人从纽约拉回来。
笙德教授认为既然Merc已经在货币期货交易上抢了个先，他就干脆把重点放在利率上面。他首先于一九七五年发展出抵押贷款债券(Mortgagebacked)期货，但并不十分成功。所以在一九七七年，笙德教授又发展出三十年期國库债券(TBond)期货契约。他觉得在美國政府发行的各種债券中，三十年期的指标公债将有可能把CBOT变成现代的灰姑娘。
直到一九七年代末期，虽然Merc和CBOT分别在货币和TBond期货的交易中跟上了时代的脚步，也从纽约客的史N星阑亓艘恍┩蹲嗜说淖式穑撬且哟车呐┎方灰姿凸矗卜且怀幌χΑＪ谐≈械拇笸婕颐侨匀幻恍巳ぐ颜嬲拇笄不刂ゼ痈纭５蹦阆肮哂谠诨趾鸵涣髌笠档妮加⒎葑油婀善焙驼氖焙颍幕嵊行巳じ蝗号┓蚝拖绨屠型嫫诨酢�
期货交易的诱人之处——税负减免
但最后，米尔兰采用了一个方法，将原来最不利期货市场发展的因素化为最大的助力，因而使Merc和CBOT得以从业绩不佳的阴影中走出来，甚至开始大赚其钱。Merc和CBOT最大的生意来源是避税交易，在七年代这是一種相当盛行，由税务专家为高收入者规避庞大税负支出的操作手法。
有关于假交易和融券的法令禁止投资人在年底最后交易日卖出持股以认列损失(如果有的话)，然后在下一年度第一天马上补回的操作方式。但是这些法令并不限制投资人在期货市场采取这些作法。于是许多像摇滚歌星、影星、运动明星这些高所得的人，和像我一样收入这么多的操盘手，都可以在期货市场利用这个方法，延后缴交上百万的税金。这種交易受到欢迎的程度可以由美练Nと枇⒍懒⒉棵爬捶窨突Э闯龆四摺Ｖ钡揭痪虐它∧甏瑖熬衷谌涛蘅扇痰淖纯鱿虏虐颜飧雎┒锤铝似鹄础�
避税交易为Merc和CBOT带来了相当可观的佣金收入，而國税局的新措施无异于给这些期货交易所的工作人员带来了最坏的消息。Merc和CBOT之间一向因互相争门而声名狼籍，但当这么大的冲击到来时，他们的工作人员却决定同心协力、一致对外。他们先达成利益交换的条件，并平息原先两边的纷争和問題。当國税局针对避税交易开刀时，米尔兰和列斯·罗森(Les Rosenthal,CBOT的总裁)马上就去找國会中代表芝加哥的议员丹·罗斯坦(Dan Rostenkowski)。根据米尔兰后来的说法，罗斯坦第一个問題总是“这对芝加哥有这么重要吗?”或是“这些年来，我罗某人可是芝加哥期货市场最忠实、最出力的保护者!”【交易知识macd.org.cn收集整理】
不过罗斯坦倒是很干脆地起而为芝加哥期货交易所奋战，但是那些东岸的自由派议员们势力实在太强大了。当罗斯坦的提议在参议院表决时，东岸议员的代表人物——来自纽约的墨尼汉(Daniel Patrick Moynihan)，强烈指责避税交易是不入流的作法，在参院中就将这个提案封杀了。罗斯坦所能做的，就是利用他在委员会担任主席的机会，给这些芝加哥小子们一点甜头。
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